您现在的位置:宜代新闻网 >> 文化 >> 现金网哪个好点 蜜糖成毒药?从威创转让可儿教育看A股公司如何处置幼教资产

现金网哪个好点 蜜糖成毒药?从威创转让可儿教育看A股公司如何处置幼教资产

2020-01-11 14:16:53   阅读:2031

现金网哪个好点 蜜糖成毒药?从威创转让可儿教育看A股公司如何处置幼教资产

现金网哪个好点,“鉴于国内学前教育行业新政出台,并在各地逐步落地实施,可儿教育未来的经营情况存在较大不确定性。”威创股份上周公告宣布,拟以3.03亿元转让可儿教育70%股权。

2017年8月,威创股份以3.85亿元购买可儿教育70%股权。收购时的对赌协议为,可儿教育承诺2017年至2019年业绩承诺额分别为3846万元、4400万元和5328万元,最低业绩承诺额分别为3846万元,4070万元和4477万元。

102%,可儿教育超额完成了前两年的对赌。可即便如此,仍难避免威创股份的割舍。本次股权转让完成后,威创股份2019年度合并报表确认投资损失约6000元。这背后,是威创股份对幼教政策影响下幼教业务业绩不确定性的担忧,也代表着众多还揣有幼教资产企业彷徨挣扎的状态。

去年11月15日,《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》出台。规定民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园,不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

资本市场的反映极为迅速。红黄蓝股价当日收盘跌幅达53%,市值蒸发超17亿元。通过并购转型的一众上市公司也遭遇大跌,威创股份在开盘不久后便跌停。

时隔一年,政策的震荡仍在。这一年,企业不断摸索,转让幼教资产、改变发展路径,亦或拓展商业模式,改变在持续发生。

威创转让可儿教育,幼教之路艰难

2015年开始,大屏幕数字显示系统供应商威创股份通过收购红缨教育快速进入幼教领域。之后,又相继收购了金色摇篮和鼎奇幼教,可儿教育是威创发力幼教行业的第四次收购行动。

粗略估算,威创在幼教行业光是花在外延并购上的资金已经超过15亿元,从这点上,威创曾经对幼教行业的信心和决心可见一斑。

幼教业务确实使威创的财务状况在一段时间内得到一定的优化。2017年时,威创股份副总经理李亦争曾对外透露“幼教对威创股份的利润贡献已经接近八成”。

(图为威创股份2015-2018年业绩情况)

财务数据显示,2015年到2017年威创股份的营业收入呈现出逐年稳增的态势,净利润同比增长分别达13.58%、52.53%和4.21%。但政策影响下,威创股份的业绩从去年开始出现下滑。2018年净利润从1.9亿下滑至1.58亿。最新的2019年三季报显示,威创股份前三个季度实现营业收入为7.96亿元,实现净利润0.9亿元,均为近三年来同期最低值。

同样不乐观的还有“跌跌不休”的股价。去年威创股份暴跌63%,今年继续下跌。为此,威创股份还不得不引入战投。今年6月其控股股东威创投资以4.82亿元将9100万股(占总股本10%)转让给战略投资者科学城(广州)投资集团。

意料之外却也在情理之中,与过去的“买买买”不同,此次威创股份要进行的是资产处置。与其说剥离可儿教育是威创在政策承压下的当机立断,不如说是业绩与股价自我救赎下的无奈之举。

那么,为什么率先卖掉可儿教育呢?这一点,从可儿教育的最新业绩表现中不难找出答案。

(图为可儿教育2018年及2019年1-9月业绩情况)

根据财务数据,虽然前两年连续达标,但2019年可儿教育的业绩情况也不理想。前三个季度仅实现净利润2382.64万元,还不及2018年全年净利润的60%。但2019年双方对赌的最低业绩承诺为4477万元,在仅剩的三个月,达标难度之大可想而知。

业绩不达标最直接的体现则是商誉减值。当初威创股份以对价3.85亿拿下可儿教育70%股权的同时,也喜提商誉3.48亿元。并购标的业绩变脸意味着威创本就在下坡的净利润将再打折扣。此时止损也算得上明智之举。

蜜糖成毒药,a股公司的自我救赎

借助资本力量并购幼教资产,是在幼教新政之前企业想快速做大做强的主流打法。

(图片来源广州恒生数据统计)

在a股上市公司中实际坐拥幼教资产的企业除了威创股份之外,还包括昂立教育、电光科技、秀强股份、阳光城、时代出版和勤上股份等。

幼教资产之所以成为a股企业争相购买的香饽饽,不仅因为学前教育作为朝阳产业的巨大发展前景,也与当时早幼教市场格局混沌,品牌林立,产业整合空间较大有关。

新政出台之时,对于现存的上市公司持有的幼教资产是否存在强制性变化的问题,中信证券分析师曾表示,从法不溯及既往的原则来看,已经实现资本化的幼教集团或持有相关资产的风险,大概率不存在退市或剥离相关资产的风险,但极端悲观预期下实际上也存在概率。

如今这个概率已切切实实的发生了,且转让幼教业务的不止威创一家。

早在威创行动之前,秀强股份在今年6月就宣布将幼教资产和相关负债出售给大股东,从而退出教育行业,回归到智能玻璃、智能家居领域。

无独有偶,秀强“断臂”也是因为幼教业务下滑。去年,秀强股份幼教业务营收为2.05亿元,亏损额超过3亿元,相比2017年公司亏损的5263万元滑坡较大。

而在卖掉幼教资产后的2019年第三季度,秀强股份的财务报表明显好看了许多,归属于上市公司股东净利润同比增长48.54%。秀强股份明确表示, 2019年度将不会再有大额商誉减值的情况。

但客观上来讲,威创股份是 a股上市公司中对幼教领域涉足最深的一家,真要完全放弃教育赛道,其所需的勇气可不仅是像秀强股份壮士断腕那么简单。

转让可儿教育,只是威创股份的优化其业务结构的举动之一。自幼教政策出台以来,威创一直在寻求转型。

今年,威创表示要加大在0-3岁儿童托育及早教、3-8岁儿童素质教育领域的投入。9月,威创宣布推出幼儿园运营管理综合性服务平台“教赋联盟”。面向幼儿园提供园长及教师培训、园所管理测评等增值服务。

在幼儿园商品销售上,除了继续为园所提供教学产品,威创股份还尝试家庭端服务来提升对c端市场的渗透,并拓宽公司的产品品类。

其他的幼教类上市公司也在纷纷修订发展战略。和晶科技也在平台业务上下功夫,《意见》后曾明确表示,其参股子公司环宇万维旗下的“智慧树”幼教云平台将提升自身的全面服务能力,积极把握《意见》所提及的发展契机,推动自身的战略发展。21世纪教育表示,将中止线下幼儿园的扩长并继续以轻资产的形式运营。

“探索下来,我发现教育企业对资本的了解非常浅,资本对教育的了解也非常浅,双方一直没有找到契合的点,所以我希望在这个产业内率先明确喊出资本的工具属性……教育企业一定要合理利用资本工具。”李亦争曾如是说。

可当幼教资产证券化退潮,当政策试图减少资本对教育行业本源的影响时,教育终究还要找回其“事业”属性,而非纯粹的“产业”化发展。尽管未来具有不确定性,做好内容和服务终究是幼教企业回归良性发展的关键。

重庆彩票网

上一篇:暴徒冬至再搞事 港警:如果你有家人请回家吃饭
下一篇:花总:贵阳希尔顿花园酒店泄露个人信息 后者称正调查

© Copyright 2018-2019 todarvar.com 宜代新闻网 Inc. All Rights Reserved.